如何解讀這些經(j¨©ng)濟數據£¿

¡¡¡¡各種基本面因素中最重要的是經(j¨©ng)濟因素£¬各國的經(j¨©ng)濟面是該國貨幣匯率波動(d¨°ng)最強大的原動(d¨°ng)力¡£而經(j¨©ng)濟基本面的好壞主要是通過(gu¨°)各項經(j¨©ng)濟數據來(l¨¢i)體現的£¬因此£¬了解一些經(j¨©ng)濟數據的知識£¬并掌握判斷數據好壞的方法£¬是研究基本面的第一步¡£
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¡¡¡¡經(j¨©ng)濟數據通常對外匯市場(ch¨£ng)具有短期的沖擊力£¬一些重要的數據甚?#32722;?hu¨¬ )成為當天匯市的重磅炸彈£¬將走勢攪的天翻地覆¡£不過(gu¨°)£¬即使再重要的數據£¬對市場(ch¨£ng)的影響通常都是短線(xi¨¤n)行為£¬會(hu¨¬ )為匯率波動(d¨°ng)起到剎車(ch¨¥)或助推的作用£¬而不會(hu¨¬ )從根本上改變趨勢的方向¡£但是£¬這些數據的匯總£¬通常能夠反映出一國經(j¨©ng)濟基本面的好?#27169;?#30070;這種好壞出現變化的跡象時(sh¨ª)£¬就要小心了£¬市場(ch¨£ng)往往會(hu¨¬ )對此做出明白無(w¨²)誤的反映¡£
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¡¡¡¡在解讀經(j¨©ng)濟數據時(sh¨ª)£¬重要的不是數據的絕對值£¬而是數據的相對變化幅度£¬這通常要涉及到預期值¡¢前值和實(sh¨ª)際值的問(w¨¨n)題¡£西方國家的經(j¨©ng)濟數據不但體?#21040;?#20840;£¬而且官方和民間都會(hu¨¬ )有大量的專(zhu¨¡n)業(y¨¨)機構從事預測工作£¬在數據公布前£¬他們會(hu¨¬ )發(f¨¡)布對此項數據的預期值£¬當預期值好于前值時(sh¨ª)£¬常常會(hu¨¬ )吸引投機者據此短線(xi¨¤n)買(m¨£i)進(j¨¬n)某種貨幣£¬而當預期值壞于前值時(sh¨ª)£¬短期的悲觀(gu¨¡n)氣氛亦可能籠罩市場(ch¨£ng)¡£
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¡¡¡¡當實(sh¨ª)際值公布時(sh¨ª)£¬市場(ch¨£ng)往往處于比較敏感的時(sh¨ª)刻£¬這時(sh¨ª)交易會(hu¨¬ )非常頻繁£¬匯價(ji¨¤)的波動(d¨°ng)也可能非常劇烈¡£如果實(sh¨ª)際值好于前值和預期值£¬那么通常代表利好£¬反之則代表利空£¬如果與前值和預期值相差不大£¬往往只會(hu¨¬ )引起一般的振蕩£¬實(sh¨ª)際值與前值和預期值的差距越大£¬那么利好或利空的能量便越大£¬市場(ch¨£ng)的波動(d¨°ng)便會(hu¨¬ )越激烈¡£比如£¬美國的非農就業(y¨¨)數據前值為增長(ch¨¢ng)25萬(w¨¤n)人£¬預期此次增長(ch¨¢ng)20萬(w¨¤n)人£¬而實(sh¨ª)際公布值只有13萬(w¨¤n)人的話(hu¨¤)£¬歐元或英鎊可以在1分鐘內狂飚超過(gu¨°)100-200點(di¨£n)£¬一個(g¨¨)晚上的漲幅可達300點(di¨£n)甚至更多¡£
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¡¡¡¡在各國的經(j¨©ng)濟數據中£¬以美國的經(j¨©ng)濟數據最為重要£¬各個(g¨¨)非美貨幣都會(hu¨¬ )對美國的數據做出明顯的反應£¬而歐元區數據對市場(ch¨£ng)的刺激作用就要小很多£¬很難看到市場(ch¨£ng)會(hu¨¬ )對歐元區的數據做出激烈的反應£¬而日元是對數據最不敏感的幣種£¬即使是對本國數據也一樣£¬常常出現其他貨幣因數據刺激出現狂飚而日元無(w¨²)動(d¨°ng)于衷的局面¡£
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¡¡¡¡各國貨幣特性
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¡¡¡¡1£®美元£º
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¡¡¡¡美元是全球硬通貨£¬各國央行主要貨幣儲備£¬美國政治經(j¨©ng)濟地位決定美元地位£¬同時(sh¨ª)£¬美國也通過(gu¨°)操縱美元匯率為其自身利益服務(w¨´)£¬有時(sh¨ª)不惜以犧牲他國利益為代價(ji¨¤)¡£美國的一言一行對匯市的影響重大£¬因此£¬從美國自身利益角度去衡量美國對美元匯率的態(t¨¤i)度對把握匯率走勢就非常重要¡£
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¡¡¡¡舉例來(l¨¢i)說(shu¨­)£¬遠的是1985年"廣場(ch¨£ng)協(xi¨¦)議"£¬當時(sh¨ª)美國面臨過(gu¨°)高美元匯率導致的創(chu¨¤ng )歷史記錄的巨額貿易赤字£¬而日本投資者持有大量的美元資產(ch¨£n)¡£于是美國施?#28023;?#20110;1985年9月£¬同日£¬德£¬法£¬英達成五國聯(li¨¢n)合干預市場(ch¨£ng)的協(xi¨¦)議£¬各國拋售美元£¬使美元?#34892;?#19979;跌£¬以解決美國巨額貿易赤字問(w¨¨n)題¡£最終美元持續大幅貶值£¬美元對日元在此后不到三年時(sh¨ª)間£¬貶值50%¡£持有美元資產(ch¨£n)的日本投資者損失慘重£¬日元匯率的大幅上漲也最終促使日本經(j¨©ng)濟陷入長(ch¨¢ng)達十余年的衰退£¬日本對美國世界經(j¨©ng)濟霸主之地位的挑戰也?#25976;?#19968;敗涂地¡£
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¡¡¡¡近的就是2004年10月后美元一度大幅下跌£¬歐元創(chu¨¤ng )了歷史新高1.3670¡£其間歐洲方面一再呼吁美國干預匯率£¬以避免歐元匯率過(gu¨°)高導致歐元區經(j¨©ng)濟增長(ch¨¢ng)受挫¡£但美國方面只是口頭申明堅持強勢美元政策£¬但不愿聯(li¨¢n)合入市干預£¬因為美元貶值對美國緩解貿易赤字有利¡£結果市場(ch¨£ng)更添做空美元信心£¬年底前美元一路大跌不回頭¡£
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¡¡¡¡從以上兩個(g¨¨)例子可以看出£¬通過(gu¨°)了解美國的形勢判斷匯率走勢的真正方向£¬對于投資者來(l¨¢i)說(shu¨­)是何等重要¡£美國國內的各個(g¨¨)市場(ch¨£ng)密切相關(gu¨¡n)£¬并且金融資本市場(ch¨£ng)發(f¨¡)達£¬同全球各地市場(ch¨£ng)聯(li¨¢n)系緊密¡£以逐利為目的資金隨時(sh¨ª)能在匯市£¬股市£¬債市間流動(d¨°ng)£¬也能隨時(sh¨ª)從國內流向國外£¬這種資金的流動(d¨°ng)對匯市影響的重大影響不言而喻¡£比如£¬美國國債的收益率的漲跌£¬對美元匯率就有很大的影響£¬特別是在匯市關(gu¨¡n)注點(di¨£n)在美國利率前景時(sh¨ª)¡£因國債對利率的變化敏感£¬投資者對利率前景預期的變化£¬敏銳地反應在債?#23567;?#22914;果國債收益率上漲£¬將吸引資金流入£¬而資金的流入£¬將支撐匯率的上漲£¬反之亦然¡£因此£¬投資者可以從國債收益率的漲跌來(l¨¢i)判斷市場(ch¨£ng)對利率前景的預期£¬以決策匯市投資¡£
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¡¡¡¡2£®歐元£º
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¡¡¡¡歐元占美元指數的權重為57.6%£¬比重最大£¬因此£¬歐元基本上可以看做美元的對手貨幣£¬投資者可參照歐元來(l¨¢i)判斷美圓強弱¡£歐元的比重也體現在其貨幣特?#38498;?#36208;勢上£¬因為比重和交易量大£¬歐元是主要非美幣種里最為穩健的貨幣£¬如同股票市場(ch¨£ng)里的大盤(p¨¢n)股£¬常常帶動(d¨°ng)歐系貨幣?#25512;?#20182;非美貨幣的走勢£¬起著(zh¨´)領(l¨«ng)頭羊的作用¡£因此£¬?#29575;?#20837;市£¬選擇歐元做為主要操作幣種£¬頗為有利¡£
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¡¡¡¡同時(sh¨ª)£¬因為歐元面市僅數年£¬歷史走勢頗為符合技術(sh¨´)分析£¬且走勢平穩£¬交易量大£¬不易被操縱£¬人為因素較少£¬因此£¬僅從技術(sh¨´)分析角度而言£¬對其較長(ch¨¢ng)趨勢的把握更具?#34892;?#24615;¡£除一些特殊市場(ch¨£ng)狀況和交易時(sh¨ª)段£¨如04年底£¬歐元在圣誕和元旦的節假日交易清淡的氣氛里£¬對歷史新高做出突破£¬后續行情表明此為假突破£¬為部分市場(ch¨£ng)主力出貨之狡猾手段£©£¬一般而言£¬對重要點(di¨£n)位和趨勢線(xi¨¤n)以及形態(t¨¤i)的突破£¬可*性都是相對較強的¡£
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¡¡¡¡一國政府和央行對貨幣都會(hu¨¬ )進(j¨¬n)行符合其利益和意圖的干預£¬區別在于各自的能力不同¡£上面提到美國方面£¬因其國家實(sh¨ª)力和影響力£¬以及政治結構帶來(l¨¢i)政府對貨幣的干預能力頗強£¬可以說(shu¨­)£¬基本上£¬美元的長(ch¨¢ng)期走勢可以按照美國的意圖£¬而歐元區的政治結構相對分散£¬利益分歧較多£¬意見(ji¨¤n)分歧相應也多¡£因此£¬歐盟方面影響歐元匯率的能力也大打折扣£¬根本不能與美國方面同日而語(y¨³)¡£當歐美方面因利益分歧在匯率上出現博弈時(sh¨ª)£¬美國方面占上風(f¨¥ng)是毋?#23448;|(zh¨¬)疑的¡£正如前面所說(shu¨­)£¬04年歐元上漲過(gu¨°)程中£¬歐盟方面的口頭干預只能對歐元短線(xi¨¤n)的走勢產(ch¨£n)生影響£¬沒(m¨¦i)有實(sh¨ª)際入市干預£¬也是因為歐洲方面明了£¬如無(w¨²)美國方面的配合£¬效果也是不如人意的¡£
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¡¡¡¡3.日元
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¡¡¡¡因為日本國內市場(ch¨£ng)狹小£¬為出口導向型經(j¨©ng)濟£¬特別是近十余年經(j¨©ng)濟衰退£¬出口成為國內經(j¨©ng)濟增長(ch¨¢ng)的救生稻草£¬因此£¬經(j¨©ng)常性地干預匯市£¬使日圓匯率不至于過(gu¨°)強£¬保持出口產(ch¨£n)品競爭力成為日本習慣的外匯政策¡£日本央行是世界上最經(j¨©ng)常干預匯率的央行£¬而且日本外匯儲備世界名列前茅£¬干預匯市的能力較強£¬因此£¬對于匯市投資者來(l¨¢i)說(shu¨­)£¬對日本央行的關(gu¨¡n)注當然是必須的¡£日本方面干預匯市的手段主要是口頭干預和直接入?#23567;?#22240;此£¬日本央行和財政部官員經(j¨©ng)常性的言論對日圓短線(xi¨¤n)波動(d¨°ng)影響頗大£¬是短線(xi¨¤n)投資者需要重點(di¨£n)關(gu¨¡n)注的£¬也是短線(xi¨¤n)操作日圓的難點(di¨£n)所在¡£,也正因為日本經(j¨©ng)濟與世界經(j¨©ng)濟緊密聯(li¨¢n)系£¬特別是與主要貿易伙伴£¬如美國£¬中國£¬東南亞地區密切相關(gu¨¡n)¡£因此日圓匯率也較易受外界因素影響¡£例如£¬中國經(j¨©ng)濟的增長(ch¨¢ng)對日本經(j¨©ng)濟的復蘇日益重要£¬因而中國方面經(j¨©ng)濟增長(ch¨¢ng)放緩的消息對日圓匯率的負面影響也愈來(l¨¢i)愈大¡£
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¡¡¡¡日本雖是經(j¨©ng)濟大國£¬但卻是政治傀儡£¬可以說(shu¨­)是美國的小伙計£¬唯美國馬首是瞻¡£因此£¬從匯率政策上來(l¨¢i)說(shu¨­)£¬基本上需要符合美國方面的意愿和利益¡£如1985年的"廣場(ch¨£ng)協(xi¨¦)議"正是政治上軟弱£¬受制于人的結果¡£因此£¬上面所提到的干預匯率£¬也只能是在美國人"限定"的框架?#26085;?#39472;罷了¡£
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¡¡¡¡石油價(ji¨¤)格的上漲對日圓是負面的£¬雖然日本對石油的依賴(l¨¤i)日益減少£¬但心理上依舊是存在的¡£
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¡¡¡¡4£®英鎊£º
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¡¡¡¡英鎊是曾經(j¨©ng)的世界貨幣£¬目前則是最值錢(qi¨¢n)的貨幣£¬因其對美元的匯率較高£¬因而每日的波動(d¨°ng)也較大£¬特別是其交易量遠遜歐元£¬因此其貨幣特性就體現為波動(d¨°ng)性較強£¬而倫敦做為最早的外匯交易中心£¬其交易員的技巧和經(j¨©ng)驗都是頂級的£¬而這些交易技巧在英鎊的走勢上得到了很好的體現£¬因此£¬英鎊相對歐元來(l¨¢i)說(shu¨­)£¬人為因素較多£¬特別是短線(xi¨¤n)的波動(d¨°ng)£¬那些交易員對經(j¨©ng)驗較少的投資者的"欺騙"可謂"?#20197;?#19981;爽"¡£因而£¬短線(xi¨¤n)操作英鎊是考驗投資者功力的試金石£¬而那些經(j¨©ng)驗和技巧欠缺的投資者£¬對英鎊最好敬而遠之¡£
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¡¡¡¡英鎊屬于歐系貨幣£¬與歐元聯(li¨¢n)系緊密¡£因為英國與歐元區經(j¨©ng)濟政治密切相關(gu¨¡n)£¬而且英國為歐盟重要成員之一¡£因此£¬歐盟方面的經(j¨©ng)濟政治變動(d¨°ng)£¬對英鎊的影響頗大¡£例如£¬近期法國荷蘭的公投反對通過(gu¨°)歐盟憲法£¬造成的政治動(d¨°ng)蕩£¬歐元大幅下跌£¬就拖累了英鎊跟隨下跌¡£
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¡¡¡¡此外£¬英國發(f¨¡)現北海石油使其成為G7里少數能石油?#36234;o的國家£¬油價(ji¨¤)的上漲在一定程度上還利好英鎊£¬相對日圓£¬那英鎊對日圓的交*就有較好的表現¡£
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¡¡¡¡5£®瑞士法郎£º
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¡¡¡¡瑞士是傳統的中立國£¬瑞士法郎也是傳統的避險貨幣£¬政治動(d¨°ng)蕩期£¬能吸引避險資金流入£¬另外£¬瑞士憲法曾規定£¬每一瑞士法郎必須有40%的黃金儲備支撐£¬雖然這一規定已經(j¨©ng)失效£¬但瑞士法郎同黃金價(ji¨¤)格仍具有一定心理上的聯(li¨¢n)系¡£黃金價(ji¨¤)格的上漲£¬能帶動(d¨°ng)瑞郎一定程度的上漲¡£
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¡¡¡¡瑞士是一小國£¬因此£¬決定瑞郎匯率的£¬更多的是外部因素£¬主要的是美元的匯率£¬另外£¬因其也屬于歐系貨幣£¬因此£¬平時(sh¨ª)基本上跟隨歐元的走勢¡£
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¡¡¡¡瑞士法郎貨幣量小£¬在特殊時(sh¨ª)期£¬特別是政治動(d¨°ng)蕩引發(f¨¡)對其大量的需求時(sh¨ª)£¬能很快推升其匯率£¬且容易使其幣值高估¡£
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¡¡¡¡6£®澳元£º
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¡¡¡¡澳元是典型的商品貨幣£¨商品貨幣的特征主要有高利率¡¢出口占據國民生產(ch¨£n)總值比例較高¡¢某種重要的初級產(ch¨£n)品的主要生產(ch¨£n)和出口國¡¢貨幣匯率與某種商品£¨或者黃金價(ji¨¤)格£©同向變動(d¨°ng)£¬等等£©£¬澳大利亞在煤炭¡¢鐵礦石¡¢銅¡¢鋁¡¢羊毛等工業(y¨¨)品和棉紡品的國際貿易中占絕對優(y¨­u)勢£¬因此這些商品價(ji¨¤)格的上漲£¬對于澳元的正面影響是很大的£¬另外£¬盡管澳洲不是黃金的重要生產(ch¨£n)和出口國£¬但是澳元和黃金價(ji¨¤)格正相關(gu¨¡n)的特征比較明顯£¬還有石油價(ji¨¤)格¡£例如£¬近幾年來(l¨¢i)代表世界主要商品價(ji¨¤)格的國際商品期價(ji¨¤)指數一路攀升£¬特別是04年黃金£¬石油的價(ji¨¤)格大漲£¬一路推升了澳元的匯價(ji¨¤)¡£
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¡¡¡¡此外£¬澳元是高息貨幣£¬美國方面利率前景和體現利率前景的國債收益率的變動(d¨°ng)對其影響較大¡£
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¡¡¡¡7£®加元£º
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¡¡¡¡加元也屬于商品貨幣£¬是西方七國里最依賴(l¨¤i)出口的國家£¬其出口占其GDP的四成£¬而出口產(ch¨£n)?#20998;?#35201;是農產(ch¨£n)品和海產(ch¨£n)品¡£
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¡¡¡¡同時(sh¨ª)£¬加元是非常典型的美元集團貨幣£¨美元集團指的是那些同美國經(j¨©ng)濟具有十分密切關(gu¨¡n)系的國家£¬這主要包括了同美國實(sh¨ª)行自由貿易區或者簽署自由貿易協(xi¨¦)定的國家£¬以加拿大¡¢拉美國家和澳洲為主要代表£©£¬其出口的80%是美國£¬與美國的經(j¨©ng)濟依存度極高¡£
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¡¡¡¡表現在匯率上£¬就是加元對主要貨幣和美圓對主要貨幣走勢基本一致£¬例如£¬歐元對加元和歐元對美圓在圖形上保持良好的同向性£¬只是在近年美圓普遍下跌中£¬此種聯(li¨¢n)系才慢慢減弱¡£另外£¬加拿大是西方七國里唯一一個(g¨¨)石油出口的國家£¬因此石油價(ji¨¤)格的上漲對加元是大利好£¬使其在對日元的交*盤(p¨¢n)中表現良好¡£