人民幣升值壓力對黃金的影響

　　近期，人民幣升值壓力再度成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，市場(chǎng)尤其關(guān)注來(lái)自美國方面的政治壓力。無(wú)論從市場(chǎng)環(huán)節還是政?#25105;?#32032;來(lái)看，人民幣進(jìn)一步升值或放寬人民幣匯率波動(dòng)的步調越來(lái)越近，而放寬人民幣匯率的波動(dòng)幅度也基本示意人民幣將按市場(chǎng)化?#34892;?#21319;值。于是，黃金市場(chǎng)的參與者可能心存如此憂(yōu)慮：如果人民幣升值，那是否意味著(zhù)黃金相對于人民幣會(huì )貶值呢，持有黃金還能安全嗎。
　　
　　關(guān)于這樣的憂(yōu)慮，投資者大可不必。首先就人民幣升值幅度來(lái)看，即便年內人民幣再度明顯啟動(dòng)升值步伐，升值幅?#20837;y以超過(guò)5％，對升值抱有較高預期的經(jīng)濟學(xué)家總體認為或在3～5％之間。分析師表示，假設未來(lái)1年人民幣相對美元升值幅度為5％，如果你持有的黃金以美元計算上漲20％，扣除人民幣升值影響，結算為人民幣的實(shí)際上漲幅度是15％。而就金價(jià)波動(dòng)特性來(lái)看，近5年年內金價(jià)高低點(diǎn)波動(dòng)幅度都超過(guò)了40％，要規避人民幣升值5％帶來(lái)的成本影響比較容易。在目前全球貨幣進(jìn)一步過(guò)度釋放的大背景下，黃金宏觀(guān)牛市毋庸質(zhì)疑，人民幣?#34892;?#30340;升值步調最多只是讓人民幣計價(jià)的黃金收益率相對于美元計價(jià)有所減少，但不會(huì )影響人民幣金價(jià)的宏觀(guān)牛?#34892;?#24907;(tài)。
　　
　　況且，近期國際逼迫人民幣升值的輿論手段似乎讓中國不能接受，迫于國際強勢壓力的人民幣升值會(huì )讓強大的中國感到“沒(méi)面子?#20445;?#25925;過(guò)于強勢的輿論壓力與政治手段反而可能推遲人民幣升值的日程表。而前期關(guān)于人民幣升值前的企業(yè)壓力測試反應出人民幣不可能快速大幅升值。故目前關(guān)于人民幣升值對金市的影響應該更多來(lái)源于心理層面。
　　
　　如果說(shuō)人民幣升值確實(shí)會(huì )對金價(jià)產(chǎn)生影響，也應該是人民幣升值誘發(fā)美元市場(chǎng)波動(dòng)，再進(jìn)一步傳導至黃金市場(chǎng)。而不是簡(jiǎn)單的人民幣匯率變動(dòng)誘發(fā)的黃金重新計價(jià)。投資者通常關(guān)注的是后者直接影響，這個(gè)影響其實(shí)是?#25105;?#24433;響。而前者的市場(chǎng)影響應該才是投資者關(guān)注的重點(diǎn)：假設人民幣升值會(huì )推低美元，而美元走低往往誘發(fā)紙黃金價(jià)格上漲，且金價(jià)漲幅往往大于美元跌幅，這種情況?#30053;?#37325;?#32879;(lián)Q算成新的人民幣計價(jià)黃金，人民幣金價(jià)也應該是個(gè)漲勢。如果投資者要關(guān)注人民幣升值對金價(jià)的影響，應該首先重點(diǎn)關(guān)注人民幣升值對美元市場(chǎng)表現的影響，進(jìn)而再分析對黃金市場(chǎng)的影響。畢竟影響全球金價(jià)的是美元，而不是人民幣。
　　
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