人民幣期貨交易推出意義重大

　　2012年9月17日，香港交易所正式推出人民幣貨幣期貨，這支美元兌人民幣期貨合約是全球首只人民幣可交收貨幣期貨合約。離岸人民幣期貨推出，對人民幣國際化，人民幣離岸定價(jià)?#21152;?#33879;(zhù)十分重要和深遠的意義，也增加了外貿企業(yè)規避匯率風(fēng)險的手段。中信銀行總行副行長(cháng)、中國人民大學(xué)國際貨幣研究所聯(lián)席所長(cháng)曹彤對此也發(fā)表博文表示，人民幣期貨交易推出的意義重大。博文全文內容如下：
　　
　　港交所推出的可交收人民幣期貨17日成功打響第一槍?zhuān)?#25152;有月份的合約昨日均得到投資者參與，7個(gè)品種的所有合約首日共成交415張。國際大部分貨幣?#21152;?#26399;貨對沖工具，企業(yè)和投資者對人民幣期貨的需求也很大，現在有了這公開(kāi)透明的對沖工具，海外的企業(yè)將更加愿意用人民幣進(jìn)行結算，海外的投資者也將更加愿意持?#23567;?#20351;用人民幣。因此，港交所此舉將對人民幣國際化、奠定香港作為重要的人民幣衍生市場(chǎng)地位以及香港確定人民幣離岸定價(jià)權意義重大。
　　
　　港交所推出的首批人民幣期貨合約共涉及7個(gè)月份，分別為2012年10月、2012年11月、2012年12月、2013年1月、2013年3月、2013年6月及2013年9月，17日開(kāi)盤(pán)不久便有成交出現，其中2012年12月合約成交最活躍，與此同時(shí)，所有合約品種皆呈現升水走勢。
　　
　　截至收盤(pán)，2012年10月合約收報6.3358，較香港財資市場(chǎng)公會(huì )公布的美元兌人民幣(香港)即期匯率6.3210升水148點(diǎn)，成交37張；2012年11月合約收報6.3539，升水329點(diǎn)，成交64；2012年12月收報6.3665，升水455點(diǎn)，成交82張；2013年1月合約收報6.3768，升水558點(diǎn)，成交10張；2013年3月收報6.4000，升水790點(diǎn)，成交72張；2013年6月合約收報6.4276，升水1006點(diǎn)，成交80張；2013年9月合約收報6.4569，升水1359點(diǎn)，成交70張。
　　
　　盡管美聯(lián)儲于上周推出了新一輪量化寬松政策(QE3)，但其引發(fā)的美元拋盤(pán)已基本平復，市場(chǎng)焦點(diǎn)再度聚焦到內地的外貿及經(jīng)濟形勢上來(lái)。港交所人民幣期貨首日走勢顯示，投資者對未來(lái)一年內人民幣的預期成貶?#31532;?#21218;，所有7個(gè)合約月份收盤(pán)均較現貨呈現升水態(tài)勢，而?#20063;?#21516;的合約間也出現升水，合約期限?#20171;L(cháng)，較現貨升水幅度越大。但是，也應看到，人民幣期貨價(jià)格與中國外匯交易中心公布的匯率不會(huì )偏離太多，一旦出現大幅偏離，就會(huì )出現垮市場(chǎng)?#26700;?#23559;其拉回"正軌"。
　　
　　港交所的人民幣貨幣期貨對香港的人民幣離岸定價(jià)權有重要影響，因為人民幣貨幣期貨的結算價(jià)，是以香港財資市場(chǎng)公會(huì )公布的美元兌人民幣即期匯率定盤(pán)價(jià)為基準，這意味著(zhù)香港的人民幣離岸價(jià)格將慢慢成為一個(gè)定價(jià)基準，未來(lái)成功將這個(gè)定價(jià)留在香港的機會(huì )大大提高。
　　
　　盡管人民幣期貨并非全新產(chǎn)品，在此之前，機構投資者可通過(guò)銀行進(jìn)行場(chǎng)外交易，但相關(guān)交易門(mén)欄較高，并且在交易前還需要打電話(huà)詢(xún)問(wèn)報價(jià)，一般散戶(hù)投資者無(wú)法涉及。而港交所這次推出的人民幣期貨是全球第一只場(chǎng)內的標準化合約產(chǎn)品，并設莊家制度，每張合約規模10萬(wàn)美元(約合人民幣63.2萬(wàn)元)，按金只需7930元人民幣，較低的按金水平使得散戶(hù)也能參與其中。
　　
　　值得注意的是，就在港交所上周宣布要推出人民幣期貨不久后，芝加哥商品交易所(CME)便宣布也將推出離岸人民幣期貨合約，且推出的是3年期的合約，較港交所最長(cháng)的1年期合約更長(cháng)。芝加哥商品交易所剛剛在倫敦金屬交易所(LME)的收購中敗給港交所，這使得兩家交易所爭相推出人民幣期貨一事變得意味深長(cháng)。